27 млрд. лв. активи: кой реално контролира парите ви

Мащабът на системата

Към края на 2025 г. нетните активи на универсалните пенсионни фондове (УПФ) в България надхвърлят 27 милиарда лева. Това е значителна сума — около 13% от БВП на страната.

Тези пари принадлежат на осигурените лица, но те нямат пряк контрол върху тях. Решенията за инвестиции се вземат от управляващите дружества — понастоящем четири на пазара: ДСК-Родина, Алианц, ЦКБ-Сила и Бъдеще.

Надзорът и неговите граници

Надзорът се упражнява от Комисията за финансов надзор (КФН). КФН определя инвестиционните ограничения, следи за ликвидност и изисква периодична отчетност. Осигурените лица получават годишно извлечение.

Проблемът не е в липсата на надзор, а в структурата на стимулите. Фондовете получават таксата независимо от резултата. Ако фондът се представи зле, таксата пак се плаща. Ако се представи добре, таксата пак се плаща.

Доходност срещу индекса

Средногодишната доходност на УПФ за последните 10 години е около 6-7%. За същия период световният индекс MSCI World е нараснал с около 10% годишно. Разликата в доходността плюс по-високите такси дава съществена разлика в крайния капитал след 35 години.

Не твърдим, че фондовете са некомпетентни. Твърдим, че системата на задължително участие без право на избор е несправедлива.